恒生电子(600570):行业下行致业绩承压,静待需求回暖-年报点评

# 核心观点

   1. 行业下行致业绩承压：公司2024年营收65.81亿元，同比-9.62%；归母净利润10.43亿元，同比-26.75%；扣非归母净利润8.34亿元，同比-42.39%。收入下滑主要因金融机构科技投入下降及预算执行率放缓，新一代产品尚未形成规模收入。净利润下滑因成本费用降幅不及收入降幅。随着权益市场回暖，金融科技投入有望持续改善。

   2. 持续推进流程改革：公司员工数较2023年底减少17.2%，人均创收同比+9.09%至60.23万元，但人均创利同比-11.57%至9.55万元。未来随着流程变革持续推进，预计2025年人均创利有望回升。

   3. 金融科技龙头地位稳固：公司聚焦核心产品线，推进产品化战略，新一代产品UF3.0、O45等开拓新客户，大模型产品在金融风控、投研场景落地。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2027年EPS分别为0.73/0.93/1.14元/股。参考可比公司估值，给予2025年40倍PE，合理价值为29.16元/股，维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   资本市场改革不及预期；公司新产品推广不及预期；金融信创推进不及预期。

  

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