天味食品(603317):24年达成目标,线上渠道表现亮眼-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 2024年业绩表现：天味食品实现营收34.76亿元，同比增长10.4%，达成员工持股计划考核目标；归母净利润6.25亿元，同比增长36.8%；扣非归母净利润5.7亿元，同比增长40%。

   2. Q4表现亮眼：2024年第四季度营收11.1亿元，同比增长21.6%；归母净利润1.9亿元，同比增长41%；扣非归母净利润1.8亿元，同比增长44%。

   3. 线上渠道增长显著：2024年线上渠道营收5.96亿元，同比增长51.7%，主要得益于食萃业务的增长。

   4. 成本下降与费用管控：毛利率提升至39.8%，同比增加1.9个百分点；期间费用率降至19.2%，同比减少3.1个百分点，其中销售费用率和管理费用率均有所下降。

   5. 分红与回购：公司拟派发现金红利5.85亿元，叠加回购0.25亿元，分红率达到97.62%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为7.08亿元、7.97亿元和8.72亿元，对应EPS分别为0.66元、0.75元和0.82元。

   - 估值与评级：当前股价对应2025-2027年PE分别为21x、19x和17x。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   原材料大幅波动、产品动销不及预期、食品安全问题。

  

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