兴业银行(601166):利润增速回正,负债成本改善-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 利润增速回正：2024年实现营收2122亿元，同比增长0.7%；归母净利润772亿元，同比增长0.1%，主要受益于资产减值损失同比下降和不良率改善。

   2. 资产质量稳定：期末不良率1.07%，与年初持平，较9月末下降1bp；拨备覆盖率提升至238%。

   3. 规模增速放缓：资产总额同比增长3.4%，贷款总额增长5.0%，其中公司贷款增长较快。净息差降幅收窄至1.82%，负债成本管控效果显著。

   4. 手续费收入承压：非息收入同比下降0.32%，手续费净收入下降13.2%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年归母净利润预测为776/803/846亿元，同比增速分别为0.5%/3.5%/5.4%。

   - 当前股价对应PE值为6.1x/5.9x/5.6x，PB值为0.55x/0.51x/0.48x。

   - 投资评级：维持“中性”。

  

   # 风险提示

   宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。