洪都航空(600316):境外营收大幅增长,看好公司后续业绩成长

# 核心观点

   1. 业绩增长：公司2024年实现营业收入52.52亿元，同比增长40.92%；归母净利润0.39亿元，同比增长20.72%；扣非归母净利润0.26亿元，同比增长165.90%。

   2. 业务表现：

   - 教练机业务营收16.47亿元，同比增长86.66%。

   - 其他航空产品营收35.83亿元，同比增长27.45%。

   - 境内营收39.22亿元，同比增长11.77%；境外营收13.24亿元，同比增长547.79%。

   3. 毛利率与费用率：公司毛利率为3.43%，同比微降0.04个百分点；期间费用率为1.98%，同比下滑1.35个百分点。

   4. 业务布局：公司以教练机为核心，积极拓展无人机和导弹业务，洪都660所承担空面导弹研制任务。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年营收分别为89.70/118.90/147.86亿元，归母净利润分别为1.71/2.59/3.49亿元。

   - 对应EPS为0.24/0.36/0.49元，对应PE为148.76/98.41/72.88倍。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   订单不及预期，产品交付推迟，业绩和估值判断不及预期。

  

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