中国重汽(000951):盈利能力及重卡市占率均实现提升-年报点评

# 核心观点

   1. 公司业绩显著改善：2024年实现营业收入449.29亿元，同比增长6.8%；归母净利润14.80亿元，同比增长37.0%。四季度表现尤为突出，营业收入环比增长23.5%，归母净利润环比增长73.0%。

   2. 毛利率和现金流改善：2024年毛利率为8.7%，同比提升0.8个百分点；经营活动现金流净额52.77亿元，同比增长149.7%。

   3. 重卡市占率持续提升：公司重卡销量同比增长4.29%，市占率达27.0%，同比提升2.1个百分点。行业呈现“两头高、中间低”态势，四季度因政策刺激销量增长明显。

   4. 新能源和燃气重卡高速增长：新能源重卡销量同比增长676.6%，燃气重卡销量同比增长56%，市占率分别达9.53%和23.6%。出口量创历史新高，达13.40万辆。

  

   # 盈利预测与评级

   调整收入、毛利率等，新增2027年预测，预计2025-2027年EPS分别为1.49、1.82、2.16元（原2025-2026年为1.50、1.83元）。可比公司25年PE平均估值21倍，对应目标价31.29元，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   重卡行业销量低于预期、公司重卡销量及均价低于预期、原材料成本波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。