中国重汽(000951):24年归母利润+37％,以旧换新刺激25年增长可期-公司点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入449.29亿元，同比增长6.80%；归母净利润14.80亿元，同比增长36.96%。毛利率提升至8.68%，同比增加0.83个百分点。

   2. 单季度表现：2024年第四季度实现营收113.42亿元，环比增长23.47%；归母净利润5.46亿元，同比增长28.44%，环比增长73.03%。毛利率提升至11.54%，同比增加2.14个百分点，环比增加3.24个百分点。

   3. 政策与市场机遇：以旧换新政策刺激内需，公司燃气和新能源重卡受益。2024年重卡销量达13.3万辆，同比增长4.3%；天然气重卡和新能源重卡表现强劲，出口业务增长显著。

   4. 产品与产能布局：聚焦产品结构升级，在燃气重卡、危化品运输车等领域保持领先。智能网联（新能源）重卡项目预计2026年12月达产，目前进度有所放缓。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.92亿元、19.95亿元和23.35亿元，同比分别增长14.36%、17.92%和17.05%。对应PE分别为14.30、12.12和10.36。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   经济周期波动的风险；主要原材料价格波动的风险；产品替代风险。

  

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