盐湖股份(000792):锂钾价格下行拖累业绩,4万吨锂盐项目有望在25年投产-2024年报点评

# 核心观点

   1. 钾锂价格下行拖累业绩：2024年国内氯化钾、碳酸锂均价同比分别下降15%、65%，导致公司全年营业收入同比下降29.86%，归母净利润同比下降41.07%。

   2. 期间费用大幅提升：管理、研发、销售费用总额同比增长34%，营业外支出增加显著，主要因补缴资源税和环境保护费用等。

   3. 投资收益和其他收益弥补部分利润损失：投资收益同比增加277.77%，其他收益同比增加140.5%，一定程度上缓解了业绩压力。

   4. 氯化钾产量基本平稳：全年氯化钾产量496万吨，销量467.28万吨，市场占有率稳定在35%左右，未来有望通过资源整合优化提升效率。

   5. 4万吨碳酸锂项目进展顺利：预计2025年内建成并释放部分产能，计划2025年生产碳酸锂4.3万吨。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为56.9亿元、62.6亿元、64.8亿元，同比分别增长21.9%、10.1%、3.6%。

   - 目标价为21.5元，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   项目投产不及预期，锂钾价格大幅波动，新能源行业发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。