华泰证券(601688):业绩符合预期,轻资本业务持续提升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：华泰证券2024年年报显示，公司净利润受市场波动影响有所回落，但轻资本业务（如资管、投行等）表现亮眼，整体符合预期。

   2. ROE与资本杠杆率：公司加权平均ROE为10.26%，资本杠杆率为18.1%，均处于稳健水平。

   3. 监管指标：风险覆盖率、净稳定资金率等关键监管指标均高于预警线，显示公司经营风险可控。

   4. 业务亮点：

   - 自营业务：短期受市场波动影响，但权益类投资占比下降至27%，低于预警线。

   - 资管与投行业务：轻资本业务表现突出，资管规模稳定增长，投行业务受益于市场景气度提升。

   5. 市场环境：报告指出，当前市场交易量和资本市场创新预期较高，但需警惕实体经济复苏不及预期的风险。

  

   # 盈利预测与评级

   - EPS预测：预计2025/2026/2027年EPS分别为1.91/2.07/2.26元人民币（此前为1.52/1.88元）。

   - BPS预测：预计2025/2026/2027年BPS分别为19.16/20.42/21.78元人民币。

   - 估值与目标价：给予2025年业绩1.20倍PB估值，对应目标价为22.99元。

   - 评级：维持“推荐”评级，基于市场景气度反转和公司业务基本面优势。

  

   # 风险提示

   1. 市场交易量回落；

   2. 资本市场创新不及预期；

   3. 实体经济复苏不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。