云天化(600096):24年业绩同比稳定增长,矿化一体打开增长空间-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：云天化2024年实现营业总收入615.37亿元，同比下降10.89%；归母净利润53.33亿元，同比上升17.93%；扣非归母净利润51.90亿元，同比上升15.12%。第四季度营业收入148.13亿元，同比下降6.00%，环比上升0.56%；归母净利润表现稳健。

   2. 磷矿产业优势：公司全资控股磷化集团，并通过参股公司获得镇雄磷矿探矿权，进一步巩固磷矿资源和磷化工领域的行业地位，助力业绩持续增长。

   3. 成本控制：得益于原材料价格下降及优化采购模式，公司毛利实现107.70亿元，同比增长2.76%；资产负债率降至52.26%，同比下降10.10%。

   4. 分红规划：发布未来三年（2024-2026年）现金分红规划，明确分红比例与频次，提升投资者信心和公司投资价值。

  

   # 盈利预测与评级

   预计云天化2025-2027年归母净利润分别为55.67、57.58、58.84亿元，对应PE分别为8、7、7倍。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；

   2. 安全生产风险；

   3. 环境保护风险；

   4. 项目投产进度不及预期。

  

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