洪都航空(600316):收入同比大增41％;25年上调关联采购额或预示景气度持续-年报点评

# 核心观点

   1. 收入增长显著：公司2024年实现营收52.5亿元，同比增长40.9%，主要得益于产品交付数量增加、航空主产品生产交付态势向好以及外贸市场突破性进展。

   2. 教练机产品表现突出：教练机收入同比大增86.7%，境外业务收入增长显著（+547.8%），但境外毛利率有所下降，主要是由于产品结构变化。

   3. 费用管控优化：期间费用率同比下降1.35个百分点至2.0%，其中管理费用和研发费用均有所优化。

   4. 关联采购预期提升：公司预计2025年原材料关联采购额将同比增长64%，表明下游需求较好，未来业绩弹性较大。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为75.95亿元、102.39亿元和137.88亿元。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为1.35亿元、2.21亿元和3.17亿元。

   - 评级：维持“买入”评级，公司稀缺的资产属性及国内外市场发展空间支撑未来业绩增长。

  

   # 风险提示

   风险提示：国内外需求不及预期；产品交付进度延迟；行业政策变化；技术不能保持先进性的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。