浙数文化(600633):游戏业务稳健发展,IDC持续推进-年报点评

# 核心观点

   1. 游戏业务稳健发展：2024年实现营业收入13.39亿元（yoy+1.77%），毛利率保持在较高水平（91.04%）。预计未来通过品类更新和活动拉新，游戏业务将保持平稳增长。

   2. 社交业务持续收缩：2024年收入为2.68亿元（yoy-65.23%），主因社交业务子公司调整优化，收入及利润降幅将持续收窄。

   3. 数字营销业务发力：实现营业收入7.75亿元（yoy+130.23%），主要得益于淘宝天下业务拓展和九天互动并表贡献。

   4. IDC业务持续推进：富春云业务收入3.81亿元，净利润4427万元；数据中心建设进展顺利，浙江大数据交易中心已上线多个区域及行业专区，数据运营业务有望成为新的增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年归母净利润预测：6.7亿元

   - 2026年归母净利润预测：7.7亿元

   - 2027年归母净利润预测：9.1亿元

   - 投资评级：维持“买入”评级，目标价为17.09元（基于SOTP估值法）。

  

   # 风险提示

   业务相关政策风险，IDC建设及上架进度不及预期，游戏业务进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。