金风科技(002202):Q4计提减值充分,看好盈利持续修复-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：金风科技2024年实现营收566.99亿元，同比增长12.4%，归母净利润18.60亿元，同比增长39.8%。Q4计提减值准备规模较大，导致业绩环比下滑。

   2. 订单增长：截至2024年底，公司在手订单达47.40GW，同比增长55.9%，其中海外在手外部订单7.03GW，同比增长50.3%。

   3. 海外市场突破：公司国际业务收入同比增长64.3%，看好风机价格修复和海外出货占比提升驱动盈利能力提升。

   4. 新业务发展：混塔业务和储能业务订单量显著增长，市场占有率行业领先。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2027年归母净利润分别为27.13亿元、31.97亿元、35.69亿元（较此前预测分别下调14.8%和8.2%）。

   - A股目标价为10.24元，对应2025年16倍PE，维持“增持”评级；H股目标价为6.48港元，对应2025年9.41倍PE，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   政策推进不及预期、风电新增装机不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。