建设银行(601939):业绩增速回升,资产质量稳定-年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：建设银行2024年净利润同比增长1.1%，拨备前利润同比下降4.0%，营业收入同比下降2.5%，整体业绩符合预期。

   2. 营收及利润增速回升：净利润、拨备前净利润和营业收入的同比增速较前三季度分别上升0.5个百分点、0.2个百分点和0.8个百分点。

   3. 信贷投放聚焦重点领域：公司总资产同比增长5.9%，贷款同比增长8.3%；战略新兴产业贷款增长26.6%，绿色贷款增长21.0%，普惠贷款增长12.0%，均高于全部贷款增速。

   4. 非息收入增长：非息收入同比增长5.1%，其中其他非息收入同比增长50.6%，投资业务对非息收入增长有较大贡献。

  

   # 盈利预测与评级

   - 维持盈利预测基本不变。

   - A股目标价维持在11.01元，对应2025年/2026年0.8倍P/B，较当前股价有29.2%的上行空间，维持“跑赢行业”评级。

   - H股目标价维持在8.91港元，对应2025年/2026年0.6倍P/B，较当前股价有32.3%的上行空间，维持“跑赢行业”评级。

  

   # 风险提示

   宏观经济不确定性，房地产资产质量波动。

  

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