益生股份(002458):父母代苗价或将受益于海外引种受限,种猪业务稳步放量-2024年报点评报告

# 核心观点

   1. 鸡苗销量同比略有下降：2024年商品代鸡苗销量约5.7亿羽，同比下降约9%。

   2. 种猪业务稳步增长：猪板块收入2.24亿元，同比增长320.39%。

   3. 各板块收入变化：禽板块收入26.97亿元，同比下降9.5%；畜牧设备收入1.3亿元，同比增长31.72%。

   4. 进口祖代种鸡情况：2024年进口祖代种鸡约23万套，约占我国进口祖代白羽肉鸡市场1/3的份额。

   5. 海外引种受阻影响：2024年12月-2025年2月，进口品种未引种，合计祖代雏鸡更新5.43万套，后续父母代鸡苗供给或受影响，价格可能改善。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测：预计2025-2027年公司营收分别为35.76亿元、38.9亿元和43.45亿元。

   - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为7.11亿元、8.45亿元和11.85亿元，对应PE分别为15倍、13倍和9倍。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 禽类发生疫病的风险；

   2. 原材料价格波动的风险；

   3. 经营模式的风险；

   4. 产品价格波动的风险；

   5. 存货减值风险；

   6. 大股东股权质押比例较高的风险等。

  

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