远航精密(833914):发布股权激励草案,业绩考核彰显公司信心-点评报告

# 核心观点

   公司公告2025年股票期权激励计划(草案):该激励计划首次授予激励对

  象包括公司董事(不包括独立董事)、公司高级管理人员、公司核心员工,合

  计68人,约占截至2024年12月31日公司员工总数598人的11.37％;授

  予的股票期权数量合计450.00万份,约占本激励计划公告日公司股本总额

  10,000万股的4.50％,授予价格为9.89元/份。预计本次授予的权益费用总

  额为3,152.50万元,2025-2028年分别摊销1,333.16万元/1,183.21万元

  /526.77万元/109.37万元。

   公司层面业绩指标要求:该计划授予股票期权的行权考核年度为2025-2027

  年三个会计年度,每个会计年度考核一次,以达到业绩考核目标作为激励对象

  的行权条件。

  (1)2025年净利润增长率不低于18.00％(7,983.41万元),或扣非净利润

  增长率不低于18.00％(6,461.53万元),行权比例为1/3;

  (2)2026年净利润增长率不低于25.00％(9,979.26万元),或扣非净利润

  增长率不低于25.00％(8,076.91万元),行权比例为1/3;

  (3)2027年净利润增长率不低于25.00％(12,474.08万元),或扣非净利润

  增长率不低于25.00％(10,096.14万元),行权比例为1/3;

  镍带、箔应用场景更加多元化,精密结构件TCO营收占比不断提升:公司

  及子公司金泰科均为国家高新技术企业,在产业链一体化方面形成"材料+产

  品"的独特优势。

   TCO是公司精密结构件的重要品类之一,主要应用于笔记

  本电脑、平板电脑等电子设备的电池模组温度保护系统,公司目前已通过珠海

  冠宇、宁德新能源等锂电厂商覆盖联想、戴尔等终端客户,该产品2022年和

  2023年销售额的增长率均超过20％,营收占比不断提升。公司的精密导体材

  料目前主要应用于消费电池和动力电池领域,未来随着新型智能产品如飞行汽

  车、AIPC(人工智能个人计算机)、智能机器人的推出和应用,公司主要产品

  镍带、箔以及精密结构件的应用场景有望更加多元化。

   # 盈利预测与评级

   参考公司股票期权激励计划草案,我们上调公司2025-2026年的

  业绩预期,预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.67/0.80/1.00亿元,

  同比分别增长112.44％6/18.44％/25.12％,对应市盈率分别为28/24/19倍。

  我们认为,公司深耕精密镍基导体材料行业多年,上下游的连接使得公司成为

  国内精密镍基导体材料行业内产业链覆盖较为完整的企业之一。公司在镍带、

  箔领域具备较强的竞争优势,随着公司精密结构件业务中TCO项目的投产,

  公司垂直一体化产业链优势有望得到进--步加强,公司的产品结构有望得到持

  续优化,维持"推荐"的投资评级。

   # 风险提示

   原材料价格波动风险;下游需求不及预期的风险;市场竞争加剧的

  风险;募投项目进展不及预期风险。