兴业银行(601166):息差降幅收窄,利润增速回正-2024年报

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年兴业银行营收同比增长0.8%，净利润同比增长0.1%，主要由拨备贡献。四季度净利息收入环比下降0.48%，息差降幅收窄，负债端优化是主要原因。

   2. 资产负债情况：资产端零售信贷投放增长，票据压降；负债端存款规模增长显著，负债结构优化。

   3. 净非息收入：同比下降0.05%，中收负增长但幅度收窄，其他非息收入增速放缓。

   4. 资产质量：不良率稳中有降，关注类贷款占比下降，拨备覆盖率提升，但逾期率有所上升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025E、2026E、2027E PB分别为0.55X/0.51X/0.48X；PE分别为5.72X/5.63X/5.51X。

   - 盈利预测调整：2025E净利润为781亿元，2026E为793亿元（原值分别为787.8亿元和806.9亿元）。

   - 评级维持“增持”。

  

   # 风险提示

   经济下滑超预期、公司经营不及预期。

  

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