中国太保(601601):核心指标表现符合预期,投资收益带动利润弹性释放-24年年报点评

# 核心观点

   1. 净利润增长显著：公司2024年全年实现归母净利润450亿元，同比增长64.9%；其中2024Q4单季归母净利润66.5亿元，同比增长61.9%。

   2. 寿险业务表现亮眼：寿险NBV（新业务价值）同比增长57.7%，NBV margin提升8.6个百分点；代理人规模企稳回升，人均产能大幅提高。

   3. 财险业务保费增长：财险原保险保费收入2012亿元，同比增长6.8%；非车业务增速更快，同比增长10.7%。

   4. 投资收益改善：净投资收益率为3.8%，总投资收益率为5.6%，综合投资收益率为6.0%，同比分别提升-0.2、+3.0和+3.3个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为464亿元、481亿元和497亿元，同比增长分别为2.4%、3.7%和3.3%。维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   监管变动；权益市场波动；长期利率下行

  

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