中国太保(601601):盈利回暖,价值增长动能持续释放-2024年年报业绩点评

# 核心观点

   1. 评级与目标价：维持“增持”评级，目标价为51.56元/股，对应2025年P/EV为0.80倍。

   2. 业绩表现：2024年归母净利润同比增长64.9%，主要得益于投资收益和公允价值变动收益增加；集团EV同比增长6.2%。

   3. 分红情况：2024年每股分红1.08元，同比增长5.9%，分红率基于归母营运利润为30.2%。

   4. 盈利预测调整：预计2025-2027年EPS分别为4.80、5.29和6.15元（较此前预测下调）。

   5. 业务亮点：

   - 个险NBV同比增长57.7%，新单增长14.0%，核心人力规模提升，但月均人力规模下滑。

   - 银保NBV大幅增长134.8%，价值率显著改善。

   6. 产险表现：财险保费稳健增长，COR有所抬升；总投资收益率提升至5.6%，得益于权益市场回暖。

  

   # 盈利预测与评级

   - 维持目标价51.56元/股，对应2025年P/EV为0.80倍。

   - 调整2025-2027年EPS预测至4.80、5.29和6.15元（较此前预测分别下调9.8%、16.2%和未变）。

  

   # 风险提示

   - 长端利率下行；

   - 资本市场波动；

   - 负债成本管控不及预期。

  

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