比亚迪(002594):Q4单季业绩创历史新高,智驾平权强化产品竞争力

# 核心观点

   1. 全年业绩表现强劲：公司2024年实现营收7771.02亿元，同比增长29.02%，归母净利润达402.54亿元，同比增长34%。四季度单季营收和净利润均创历史新高，分别为2748.51亿元（同比增长52.7%）和150.16亿元（同比增长73.1%）。

   2. 高端化与新能源销量突破：全年销量达427.2万辆，其中高端品牌总销量19.0万辆（同比增长40.1%），海外乘用车销售41.7万辆（同比增长71.9%），市场覆盖全球六大洲、100多个国家和地区。

   3. 盈利能力提升：全年毛利率为19.4%，同比上升0.9个百分点；净利率达5.4%，同比提升0.2个百分点。研发费用投入542亿元，同比增长35.7%，技术优势持续强化。

   4. 现金储备充足：公司现金储备高达1549亿元，为未来业务发展提供强有力支撑。

   5. 智能驾驶战略推进：公司在智能驾驶领域加大投入，在车载计算平台、端到端大模型等领域实现自研，并于2025年2月开启智驾平权新战略，进一步强化产品竞争力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年营收分别为10235亿元、11929亿元和13286亿元；归母净利润分别为552亿元、647亿元和729亿元，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   竞争加剧超预期、技术拓展不及预期等。

  

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