沪电股份(002463):高速交换机PCB表现亮眼,关注海内外产能释放节奏-2024年年报点评

# 核心观点

   - 2024年营收利润高增：公司实现收入133.42亿元，同比+49.26%；归母净利润25.87亿元，同比+71.05%。

   - PCB业务表现突出：PCB业务营业收入128.39亿元，同比+49.78%，毛利率提升至35.85%，同比增加3.56个百分点。

   - 企业通讯市场板：收入100.93亿元，同比+71.94%，毛利率提升4.09个百分点。其中AI服务器和HPC相关产品占比29.48%，高速网络交换机及路由相关产品占比38.56%。

   - 汽车板业务：收入24.08亿元，同比+11.61%，但毛利率同比下降1.20个百分点，主要受价格竞争、物料波动等因素影响。

   - 产能扩张与技术升级：公司加大投资力度，推进生产线技术改造和新建项目，提升生产效率和灵活性；泰国生产基地计划于2025年第二季度全面开启客户认证与产品导入。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-27年归母净利润分别为35.74亿元、45.19亿元、53.98亿元，同比增速为+38%、+26%、+19%，对应P/E分别为18倍、14倍、12倍。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   技术创新不及预期，市场竞争风险加剧。

  

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