中国联通(600050):算力投资加速,AI驱动成长-年报点评报告

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：2024年公司实现收入3895.9亿元，同比增长4.6%；归母净利润90.3亿元，同比增长10.5%。第四季度单季收入增长9.4%，净利润增长16.3%。

   2. 算力业务驱动增长：加快推进IDC向AIDC升级，建成300多个训推一体的算力资源池，智算规模超过17E FLOPS。联通云收入同比增长17.1%，数据中心收入增长7.4%，签约金额超260亿元。

   3. C端业务稳定：联网通信业务收入占比提升至76%，用户规模创新高，移动和宽带用户数达4.7亿，物联网连接数超6.2亿。

   4. 资本开支与股东回报：2024年算力投资同比增长19%，预计2025年算力投资增长28%。全年股息每股0.1580元（含税），同比增长19.7%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：预计2025-2027年分别为4014/4314/4534亿元，同比增速为5.3%/5.1%/5.1%。

   - 净利润：预计2025-2027年分别为99.2/106.9/113.1亿元，同比增速为9.8%/7.8%/5.7%。

   - 评级：维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   C端业务竞争加剧，算力投入不及预期，基站折旧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。