上海能源(600508):煤价走弱业绩下滑,分红提升回报股东

# 核心观点

   1. 公司整体业绩表现：

   - 2024年公司实现营业收入94.88亿元，同比减少13.57%；归母净利润为7.16亿元，同比减少26.16%。

   - 2024Q4单季度营业收入为22.55亿元，同比减少9.07%，环比减少5.23%；归母净利润为0.90亿元，同比增长125.02%，环比减少41.63%。

   2. 煤炭业务表现：

   - 2024年公司实现煤炭收入62.92亿元，同比减少10.95%；原煤产量858.16万吨，同比增长6.93%；商品煤销量631.79万吨，同比减少2.71%。

   - 煤炭业务单位毛利为291.74元/吨，同比减少22.36%，主要受煤价下行影响。

   3. 电力业务表现：

   - 2024年公司实现电力收入19.59亿元，同比增长0.26%；发电量38.17亿度，同比增长3.08%。

   - 单位毛利为0.06元/度，同比改善26.68%，盈利能力有所提升。

   4. 分红政策：

   - 公司拟派发现金分红总额2.89亿元，现金分红比例为40.40%，同比提升32.11个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计公司2025-2027年实现营业收入分别为87.69/88.59/93.16亿元；归母净利润分别为5.58/6.28/7.09亿元。

   - 每股收益分别为0.77/0.87/0.98元，对应PE分别为16.1X/14.3X/12.7X。

   - 基于公司主业规模成长性较好，自身PB较低，具备低估值属性，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   煤矿产能释放受限、煤炭价格大幅下跌、综合电价下行风险、研报使用信息数据更新不及时风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。