沪电股份(002463):业绩符合预期,AI类总营收占比51％-年报点评

# 核心观点

   1. 沪电股份2024年实现营收133亿元，同比增长49%；归母净利润26亿元，同比增长71%，符合预期。

   2. AI类PCB业务加速放量，2024年占总营收比重达51%，成为主要增长驱动力。

   3. 公司通过“技改+扩产”应对产能瓶颈，预计到2031年累计新增48亿高端HDI产值。

   4. 维持“买入”评级，目标价下调至58.20元，基于公司在AI算力链中的龙头地位和技术优势。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年归母净利润预计为37.3亿元（同比下调1%）。

   - 2026年归母净利润预计为45.6亿元（同比下调3%）。

   - 2027年归母净利润预计为49.9亿元。

   - 维持“买入”评级，目标价调整至58.20元（前值59.30元），基于30.0x2025年目标PE。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧；原材料价格波动；产能爬坡和技术升级慢于预期。

  

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