国航远洋(833171):资产减值及处置损失致业绩略不及预期,2025年有望高增-2024年报点评

# 核心观点

   1. 业绩表现：公司2024年实现营业收入9.36亿元，同比增长5.12%；归母净利润0.23亿元，同比大幅增长812.45%；扣非归母净利润0.20亿元，同比增长237.99%。毛利率为20.34%，同比提升8.99个百分点。

   2. 分业务表现：干散货水路运输、燃料油贸易、船舶管理等业务营收均实现增长，其中外贸航线营收及盈利增长显著，主要得益于运力调整至高盈利航线以及在运价高位锁定长期合同。

   3. 费用情况：财务费用大幅增加，主要由于新造及融资租赁船舶项目导致有息负债增长较快，利息费用上升；管理费用率同比下降，销售费用率略有提升。

   4. 未来展望：2025年新增运力将充分释放，叠加能耗更低的新船投运，公司毛利率有望进一步提升，推动业绩高增。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.54亿元、2.04亿元和2.66亿元，同比分别增长580%、33%和30%。维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   竞争加剧，需求不及预期。

  

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