永兴材料(002756):成本控制优异,分红回购双高-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年实现营业收入80.74亿元，同比下降33.8%，归母净利润10.43亿元，同比下降69.4%。其中Q4营收18.43亿元，同比下降25.8%，归母净利润0.73亿元，同比下降79.5%，业绩略低于预期。

   2. 碳酸锂价格持续弱势，公司下调2025-26年归母净利润预测至11.25/13.98亿元（原13.54/15.78亿元），新增2027年预测为16.31亿元。

   3. 公司成本控制优异，锂产品单位生产成本显著下降至4.7万元/吨（2023年为5.3万元/吨）。

   4. 化山瓷石矿扩建项目持续推进，采选冶一体化稳步进行，预计产能提升。

   5. 公司分红及回购总额占归母净利润的84.23%，股东回报丰厚。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025年目标价下调至41.8元（原55.75元），对应20倍PE估值。

   - 维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   新能源车销售不及预期，项目推进进度不及预期。

  

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