永兴材料(002756):成本优势明显,项目扩产可期-2024年报点评报告

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：实现营收80.74亿元，同比下滑33.76%；归母净利润10.43亿元，同比下滑69.37%；扣非归母净利润8.94亿元，同比下滑72.40%。单季度看，Q4营收18.4亿元，同比下滑25.8%，环比增长6.0%；归母净利0.7亿元，同比下滑79.5%，环比下滑64.2%。

   2. 碳酸锂业务：产量和销量分别为2.6万吨，同比小幅下降3.9%和3.2%；库存量同比增长4.6%至453吨。受益于技术研发和成本优化，单吨营业成本同比下降明显至4.7万元/吨。

   3. 特钢产品：产量和销量分别为30.5万吨和30.3万吨，同比小幅下降1.9%和2.4%；单吨毛利维持在较高水平（约2302元/吨），毛利率为12.32%，同比增长0.38%。

   4. 股东回报：全年合计分红预计达5.3亿元，占归母净利润的84.28%。公司货币资金充足，未来有望持续高分红。

   5. 矿山扩建进展：花桥矿业采矿证载提升至900万吨/年，矿石原料输送项目已完成立项备案，资源保障能力进一步提高。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.49亿元、14.12亿元和16.97亿元，同比分别变化-9.1%、+48.9%和+20.1%，维持买入评级。

  

   # 风险提示

   新能源汽车销量不及预期，公司项目扩产不及预期。

  

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