中联重科(000157):海外业务延续快增,多品类毛利率提升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 海外收入延续快速增长:2024年公司海外收入同比增长31％,占比提升至51％。区域市场结构更加多元化,欧美、澳新、拉非印等新兴区域市场逐步突破。

   2. 国内收入受混凝土机械和起重机械影响有所下降:2024年国内收入同比下降24％,主要受行业需求下滑影响。但展望2025年,传统优势板块内需有望筑底修复。

   3. 多品类毛利率提升:起重机械、土方机械、高空作业机械、农业机械等多个产品线毛利率均有所提升。

   4. 盈利能力进一步提升:公司综合毛利率有所改善,受益于结构优化、海外占比提升及内部降本提效等。

   5. 股东回报重视:2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利3.00元(含税),分红比例达74％。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2026年公司分别实现归母净利润50.05亿元、60.76亿元,对应PE分别为14倍、11倍,维持"买入"评级。

  

   # 风险提示

   1. 国内需求复苏不及预期,新兴板块业绩增量不及预期;

   2. 海外市场拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100％准确性,如有疑问,请阅读正文文件。