比亚迪(002594):业绩同比高增,高端化＆全球化持续-2024年年报点评报告

# 核心观点

   1. 业绩表现：比亚迪2024年实现营收7771.02亿元，同比+29.02%；归母净利润402.54亿元，同比+34.00%。其中Q4单季度营收2748.51亿元，同比+52.66%，归母净利润150.16亿元，同比+73.12%。

   2. 高端化与全球化：公司通过高端车型销量占比提升（如腾势、方程豹和仰望品牌），推动单车均价和单车归母净利润环比增长。同时，公司在全球范围内推进产能布局，乌兹别克斯坦和泰国工厂已投产，巴西和匈牙利工厂在建，并启用自有滚装船支持全球化拓展。

   3. 技术与产品力：公司加大研发投入（2024年研发费用531.95亿元，同比+34.42%），推出天神之眼智驾系统、超级e平台等技术成果，提升智能化和电动化产品力。

  

   # 盈利预测与评级

   预计比亚迪2025-2027年归母净利润分别为559.31亿元、682.92亿元和810.25亿元（此前预测为504.57亿元和579.55亿元）。当前股价对应PE分别为20.1倍、16.4倍和13.9倍，高于可比公司估值。维持“买入”评级，看好公司在智驾平权和全球化进程中的长期潜力。

  

   # 风险提示

   行业竞争加剧；产品销量不及预期；地缘政治风险；海外生产基地建设不及预期；上游原材料涨价；测算存在误差，以实际为准。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。