神火股份(000933):煤炭业务有所拖累,铝板块业绩或有提升

# 核心观点

   1. 公司2024年业绩表现：

   - 总营业收入为383.73亿元，同比增长1.99%；

   - 利润总额为64.13亿元，同比减少21.37%；

   - 归母净利润为43.07亿元，同比减少27.07%。

   2. 煤炭业务对业绩影响：

   - 煤炭产量和销量均低于年度计划目标（分别为94.92%和94.38%），且较2023年水平下降；

   - 永城无烟煤均价同比下滑22.6%，导致煤炭业务收入减少。

   3. 电解铝业务表现：

   - 产量和销量均超额完成年度计划（分别为108.57%和108.59%），但受氧化铝成本提升影响，利润承压。

   4. 未来展望：

   - 2025年电解铝产量预计维持高位，煤炭产量有望恢复；

   - 氧化铝成本下行，电解铝利润回升，铝板块或有更佳表现。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为54亿元、64亿元和67亿元；

   - 维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   铝价下跌风险、电解铝限产风险、生产事故等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。