中联重科(000157):盈利能力持续提升,看好公司全球化、多元化发展

# 核心观点

   1. 盈利能力持续提升：公司2024年实现收入454.78亿元，同比下降3.39%；归母净利润35.20亿元，同比增长0.41%。销售毛利率和净利率分别为28.17%、8.81%，同比分别提升0.63pct、0.80pct。

   2. 全球化与多元化发展：

   - 传统优势产品线（混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械）稳健发展，海外业务规模同比增长超35%。

   - 新兴产业快速成长，土方机械、高机、农机等业务销售规模同比增幅显著，其中农机增长超122%，矿山机械等新兴业务增长超12%。

   3. 国际化战略推进：2024年海外收入233.80亿元，同比增长30.58%，占总收入比例达51.41%。全球布局持续优化，覆盖40余个重点国家和地区，网点数量超400个。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入：预计2025年-2027年分别为530.65亿元、624.63亿元和718.32亿元。

   - 归母净利润：预计2025年-2027年分别为50.23亿元、63.01亿元和76.16亿元。

   - 评级与目标价：给予“买入”评级，6个月目标价9.84元，对应2025年17倍PE。

  

   # 风险提示

   新业务拓展不及预期、全球宏观经济波动风险等。

  

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