中铁装配(300374):钢铁行业供给侧改革加速,公司钢结构业务有望受益-跟踪点评报告

# 核心观点

   1. 装配式建筑行业政策完善：2020年以来，住建部出台多项政策文件，推动装配式建筑的标准化、规模化发展，为行业扩容奠定基础。

   2. 钢铁供给侧改革助力钢结构业务：钢铁行业筹划成立相关基金，推动落后产能退出，钢价企稳回升预期增强，公司钢结构业务盈利能力有望修复。

   3. 公司业绩改善：中铁装配作为央企装配式建筑工程商，2024年营业收入同比增长27%，净利润亏损收窄至0.62亿元–1.2亿元，较2023年的1.6亿元亏损有所改善。

   4. 行业景气度与需求复苏：当前装配式建筑行业景气度低于预期，需求复苏仍需时间，但长期增长潜力较大。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2024年：营业收入实现较快增长，归母净利润预计为-0.96亿元（较此前预测下调）。

   - 2025年：归母净利润预计为0.02亿元（较此前预测下调96%）。

   - 2026年：归母净利润预计为0.44亿元。

   维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   1. 钢价大幅波动影响公司盈利能力。

   2. 下游需求不及预期。

   3. 保障房及装配式建筑政策推进不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。