神火股份(000933):业绩基本符合预期,电解铝盈利有望改善

# 核心观点

   1. 业绩表现：2024年公司实现营业收入383.73亿元，同比增长1.99%；归母净利润43.07亿元，同比下降27.07%。

   2. 产品销售情况：铝产品销售量为162.89万吨，同比增长6.65%，吨毛利为4007元/吨，同比增加54元/吨；煤炭销售量为670.13万吨，同比下降7.54%，吨毛利为170元/吨，同比减少299元/吨。

   3. 成本与价格影响：2024Q4氧化铝价格大幅上涨，导致电解铝生产成本增加，对公司业绩造成拖累；2025年以来氧化铝价格走弱，电解铝板块盈利有望回升。

   4. 分红与回购：公司拟派发现金分红17.99亿元，分红率提升至41.78%；同时计划回购股份用于股权激励，彰显发展信心。

  

   # 盈利预测与评级

   分析师预计2025-2027年归母净利润分别为51.94/66.62/73.03亿元，同比增长20.60%/28.27%/9.61%；EPS分别为2.31/2.96/3.25元。当前股价对应PE分别为8.4/6.6/6.0倍，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   安全风险；环保风险；产品价格大幅波动风险；电价调整及限电风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。