永兴材料(002756):产销稳定,云母龙头成本优势显著-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 整体业绩表现：2024年公司实现营收80.7亿元，同比下降33.8%；归母净利润10.4亿元，同比下降69.4%，主要受锂价下跌及资产减值影响。单季度看，24Q4营收环比增长6.0%，但利润环比下降显著。

   2. 锂业务：碳酸锂产量和销量基本稳定，库存水平较低；锂价全年均价同比下滑64.6%，公司销售均价同步下降，但成本优化持续推进，单吨营业成本同比下降11.3%。

   3. 特钢业务：产品结构持续优化，高附加值市场开拓成效显著，单吨毛利保持高位（2300元），毛利率提升0.4个百分点至12.3%。

   4. 资产减值与处置：全年计提资产减值损失0.25亿元，资产处置收益为-0.84亿元，主要由于碳酸锂产线技改及设备处置损失。

   5. 核心看点：一体化扩产推进，云母提锂成本优势显著；特钢业务稳定贡献业绩。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.2亿元、16.6亿元和21.9亿元，对应PE分别为18倍、11倍和8倍，维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   锂价超预期下跌，扩产项目进度不及预期。

  

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