比亚迪(002594):业绩符合预期,新产品新领域齐发力-24年报点评

# 核心观点

   1. 公司作为新能源车领域行业龙头，在行业出清过程中业绩确定性更强。

   2. 2024年公司实现营收7771.02亿元，同比增长29.0%；归母净利润为402.54亿元，同比增长34.2%。

   3. 公司2024年销量达到427.2万辆，同比增长41.3%，国内乘用车市占率为17.0%，新能源乘用车市占率为34.7%。

   4. 2024年Q4毛利率为17.01%，环比下滑主要系新会计准则下质保金等因素影响；净利率为5.58%，环比下滑主要系研发费用增加。

   5. 公司通过新产品和新技术（如“天神之眼”智能驾驶系统、超级e平台技术等）进一步巩固市场地位，推动业绩增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 维持公司2025-2026年EPS为17.49元、21.20元，新增2027年EPS为24.58元。

   - 参考可比公司并考虑龙头溢价，给予2025年25X PE，上调目标价至437.25元。

   - 评级：增持。

  

   # 风险提示

   新能源需求不及预期，新能源行业价格战加剧。

  

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