中联重科(000157):公司积极打造多元化发展路径,海外业务快速扩张-2024年报点评

# 核心观点

   1. 事件:公司 2024 年实现营业收入 454.78 亿元,同比下滑 3.39％;归母净利润 35.20 亿元,同比增长 0.41％。

   2. 盈利能力提升:销售毛利率和净利率分别为 28.17％和 8.81％,同比分别增长 1.04pct 和 0.80pct。费用率整体上升,主要由于海外扩张及员工持股计划相关费用增加。

   3. 海外业务高速发展:2024 年海外收入 233.80 亿元,同比增长 30.58％,占总收入比重提升至 51.41％。公司已在全球布局 30 余个一级业务航空港和 390 多个二级网点,并建成 11 个海外生产基地。

   4. 产品表现:混凝土机械、起重机械市场地位稳固,高空作业机械毛利率显著提升;土方机械出口增长超 27％;农机业务销售收入同比增长 122.29％,受益于政策支持和技术创新。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司 2025-2027 年净利润分别为 47.67/60.56/71.13 亿元,对应 PE 分别为 14.04/11.05/9.41 倍,EPS 分别为 0.55/0.70/0.82 元。给予"买入"评级,目标价区间为 7.30-9.13 元。

  

   # 风险提示

   国际局势不确定的风险;原材料成本上升风险;汇率波动风险。

  

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