紫金矿业(601899):铜、金量价齐升推动业绩增长-2024年年报点评报告

# 核心观点

   1. 铜、金量价齐升推动业绩增长：2024年紫金矿业实现营业收入3036.4亿元，同比增长3.49%；归母净利润320.51亿元，同比增长51.76%。主要金属价格波动较大，黄金均价同比上涨23%，铜价全年均价同比增长7.9%。矿产金、铜、锌（铅）、银、钼分别增长至73吨、107万吨、45万吨、436吨、0.9万吨，量价齐升推动业绩显著增长。

   2. 逆周期低成本并购与自主找矿优势：公司通过逆周期低成本并购和自主找矿，形成多元矿产储备，成本控制能力提升。西藏巨龙铜矿新增铜资源1472.6万吨，萨瓦亚尔顿新增金资源54.1吨，保有资源总量为铜1.1亿吨、金3973吨等，为长期增长奠定基础。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2025-2027年分别实现归母净利润404.68亿元、459.78亿元、531.34亿元，对应PE分别为11.9倍、10.4倍、9.0倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   # 风险提示

   矿产铜增长不及预期；主要矿产所在国政治、经济局势不稳定；全球宏观经济复苏不及预期；地缘政治紧张局势升级；数据引用风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。