比亚迪(002594):全年完美收官,高盈利质量支撑未来发展-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 业绩增长显著：2024年实现营业收入7771.0亿元，同比增长29.0%；归母净利润402.5亿元，同比增长34.0%；扣非归母净利润369.8亿元，同比增长29.9%。

   2. 技术与规模优势突出：智能化、出海与高端化战略助力公司构建超越行业竞争力。超级e平台发布，纯电技术迎来革新，巩固电动化技术优势。

   3. 出海持续发力：海外渠道与车型矩阵进一步完善，新进入越南、巴基斯坦、突尼斯等市场，出口销量有望持续提升。

   4. 高端化布局加速：Z9GT、Z9、豹8等密集投放，高端车型储备丰富，助力业绩释放。

   5. 单车利润提升：Q4单车利润约0.93万元（还原减值后为1.04万元），同比+5.3%。规模效应显现，盈利能力持续提升。

  

   # 盈利预测与评级

   预计2025-2026年公司归母净利润分别为570亿元、693亿元，对应PE估值为20.0X、16.5X，维持“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 市场需求较弱导致新能源汽车销量低于预期；

   2. 动力电池降本幅度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。