美年健康(002044):转型高质量发展,AI赋能民营体检龙头不断壮大

# 核心观点

   1. 公司概况与行业地位：美年健康成立于2004年，是专业健康体检行业的龙头企业，旗下拥有“美年健康”、“慈铭”、“奥亚”及“美兆”四大品牌。2023年全年体检服务人次达2834万人，其中控股体检中心接待人次为1755万人，稳居行业第一。

   2. 增长与盈利能力：公司营业收入持续增长，围绕“保质、增收、提效、降本”等工作提升盈利能力，2023年和2024年前三季度实现归母净利润扭亏，盈利能力逐步修复。

   3. 行业潜力与市场空间：我国健康体检市场规模预计到2025年将突破3900亿元，民营体检占比逐年提升，美年健康作为全国民营体检龙头企业，市场份额稳步增长。

   4. 战略转型与技术驱动：公司通过AI技术、数字化管理平台等手段提质增效，推出创新产品满足深度体检需求，高客单价产品销量保持高增长。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预期：2024-2026年分别为105.99亿元（增速-2.71%）、116.14亿元（增速9.58%）、127.31亿元（增速9.62%）。

   - 归母净利润预期：2024-2026年分别为3.49亿元（增速-31.0%）、5.62亿元（增速61.2%）、7.98亿元（增速42%）。

   - 估值与评级：采用平均PS估值法，目标市值为285亿元，相较最新市值有27.5%的上涨空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   # 风险提示

   1. 医疗质量风险；

   2. 市场竞争加剧风险；

   3. 客流量增长不及预期的风险；

   4. 商誉减值风险；

   5. 连锁化经营带来的经营管理风险。

  

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