比亚迪(002594):24年业绩高增,保持研发高投入

# 核心观点

   1. 业绩表现：比亚迪2024年实现营业收入7771.02亿元（同比+29.02%），归母净利润402.54亿元（同比+34.00%）。

   2. 销量增长：全年销量427.2万台（同比+41.3%），其中海外销售乘用车41.7万台（同比+71.9%）。高端品牌腾势/方程豹/仰望销量分别为12.6万台/5.6万台/0.7万台。

   3. 研发投入：2024年研发投入542亿元（同比+35.7%），研发费用532亿元（同比+34.4%）。

   4. 新技术发布：2025年公司推出“天神之眼”智驾系统、超级e平台、“兆瓦闪充”等技术，助力产品力提升。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营业收入预测：2025-2027年分别为959.58亿元、1126.16亿元、1266.28亿元（同比增速分别为23.5%、17.4%、12.4%）。

   - 净利润预测：2025-2027年分别为510.87亿元、640.64亿元、738.73亿元（同比增速分别为26.9%、25.4%、15.3%）。

   - 评级：维持“推荐”评级。

  

   # 风险提示

   1. 宏观经济下滑可能导致汽车消费需求不足，影响公司销量目标的实现。

   2. 公司高端车型若无法上量，可能制约其在智能化领域的进一步发展。

  

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