中国联通(600050):智算业务快速发展,派息率显著提升-2024年年报点评

# 核心观点

   1. 收入增长稳健：2024年营业收入同比增长4.6%，达到3896亿元；归母净利润同比增长10.5%，达到90亿元。

   2. 派息率显著提升：全年股息合计每股0.1580元，同比增长19.7%；派息率提升至60%。

   3. 用户规模创新高：移动和宽带用户数达到4.7亿，物联网连接数超过6.2亿，车联网连接数保持行业第一。

   4. 算网投资加码：2024年算力投资同比增长19%，2025年算力投资将加速提升28%；智算业务快速增长，签约金额超260亿元。

   5. 数据智能应用突破：工业互联网项目累计实施超过2.9万个，智能服务收入同比增长26.5%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 2025-2027年营业收入预测分别为4184亿元、4548亿元、4967亿元。

   - 归母净利润预测分别为100亿元、1111亿元、124亿元。

   - EPS预测分别为0.32元、0.35元、0.40元，对应PE分别为18X、16X、14X。

   - 评级：维持“买入”。

  

   # 风险提示

   产业数字化发展不及预期；公有云市场发展进度不及预期；市场竞争加剧；用户流失风险。

  

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