钧达股份(002865):业绩符合预期,电池盈利逐步修复

# 核心观点

   1. 收入与利润表现：钧达股份2024年实现收入99.52亿元，同比下降46.66%；归母净利润-5.91亿元。其中，2024Q4收入17.5亿元，同比下降59.08%，环比下降4.26%；归母净利润-1.74亿元。

   2. 业务表现：

   - 量上：钧达实现电池产品出货33.74GW，同比增长12.62%；其中N型电池出货30.99GW，占比超90%，同比增长50.58%。公司海外销售占比从2023年的4.69%增长至23.85%，成为印度、土耳其、欧洲等主要海外市场的主要供应商。

   - 利上：受行业去产能周期及产业链价格下行影响，公司净利润承压。但公司通过技术升级和降本措施，电池平均量产转化效率提升0.5%以上，单瓦非硅成本降低约30%。

   3. 未来展望：光伏产业链价格已开始上涨，公司盈利有望迎来修复。

  

   # 盈利预测与评级

   无盈利预测与评级内容

  

   # 风险提示

   1、竞争格局恶化；

   2、光伏装机不及预期。

  

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