牧原股份(002714):养殖成本稳步下降,现金分红比例明显提升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 养殖成本稳步下降：2024年公司养殖完全成本降至约14元/kg，年底优秀场线成本已低于12元/kg。

   2. 现金分红比例提升：2024年度合计现金分红75.88亿元，占归母净利润的42.4%。

   3. 资产负债表修复：2024年末资产负债率同比下降3.43个百分点至58.68%，资本开支下降推动财务状况改善。

   4. 出栏量稳步增长：预计2025年商品猪出栏量为7200万头-7800万头，仔猪出栏量为800万头-1200万头。

   5. 软件硬件优势兼具：公司通过精细化管理和充足资源储备，巩固了行业龙头地位，并在屠宰业务上实现盈利。

  

   # 盈利预测与评级

   - 评级：维持“优于大市”评级。

   - 预测：出于保守原则下调2025-2026年猪价假设，相应调整盈利预测。

  

   # 风险提示

   1. 疫病风险

   2. 原料价格大幅波动风险

   3. 产能扩张不及预期风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。