有友食品(603697):收入增长提速,盈利能力改善-2024年报业绩点评报告

# 核心观点

   1. 收入增长提速：2024年公司实现营业收入11.82亿元，同比增长22.37%，较2023年的-5.68%提升显著。归母净利润1.57亿元，同比增长35.44%；扣非后归母净利润1.26亿元，同比增长40.53%。

   2. 线上渠道表现亮眼：线上营收同比增长204.33%，线下营收增长17.70%。分地区来看，华南、华中和华东增速居前。

   3. 盈利能力改善：毛利率小幅下降至28.97%，净利率提升至13.31%。销售费用率和管理费用率分别下降1.57pct和0.78pct，费用管控能力增强。

   4. 产品创新与渠道拓展：公司通过推出六大新品和深化头部会员制零售渠道合作，打开新的增长空间。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025年/2026年/2027年营业收入分别为14.43亿元/17.21亿元/20.01亿元，同比增长22.05%/19.25%/16.30%。

   - 预测2025年/2026年/2027年归母净利润分别为1.94亿元/2.32亿元/2.71亿元，同比增长23.48%/19.64%/16.62%。

   - 投资评级：增持（首次覆盖）。

  

   # 风险提示

   大单品增速不及预期，新品推广不及预期，成本上涨风险，新渠道开拓不及预期，食品安全问题。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。