江河集团(601886):经营现金流大幅改善,分红比例显著提升-2024年报点评

# 核心观点

   1. 公司2024年归母净利润下降5.1%，低于预期，毛利率承压，费用率略有优化。

   2. 2024年营收同比增长6.9%，但季度增速逐季放缓；扣非归母净利润同比下降39.7%。

   3. 经营现金流大幅流入，收现比和付现比均维持在100%以上，现金流质量改善。

   4. 2024年新签订单同比增长4.7%，其中海外订单增长57%，BIPV项目承接额为5.32亿元。

   5. 公司分红比例大幅提升，股利支付率达到97.7%，对应股息率为8.6%。

  

   # 盈利预测与评级

   - 预测2025-2026年EPS分别为0.61元和0.67元，同比增长9%和8%；预测2027年EPS为0.70元，同比增长6%。

   - 下调目标价至9元，对应2025年14.8倍PE。

   - 评级维持增持。

  

   # 风险提示

   BIPV市场需求低于预期，医疗健康板块经营风险等。

  

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