鸿路钢构(002541):抓经济结构转型机遇,机器人降本变革行业

# 核心观点

   1. 公司基本情况：

   - 公司成立于2002年9月，主营钢结构材料制造，2023年产能达500万吨。

   - 2024年前三季度实现营收158.87亿元（同比下降6.37%），归母净利润6.55亿元（同比下降26.29%）。

   - 钢结构为核心业务，收入占比长期保持在90%以上。

   2. 趋势一：钢结构渗透率和市占率双提升：

   - 钢结构下游应用广泛，包括文化体育场馆、超高层建筑、工业厂房等。

   - 2023年我国钢结构加工量达1.12亿吨（同比增长10.5%），预计到2025年和2035年分别达到1.4亿吨和2亿吨以上。

   - 公司市占率从2017年的1.55%提升至2023年的4.01%，未来有望进一步增长。

   3. 趋势二：机器人应用加码，智能化改造降本：

   - 钢结构行业用工难、用工贵问题凸显，公司员工中生产人员占比87.79%。

   - 公司加速布局焊接机器人，测算显示若渗透率达到20%、40%、80%，毛利率将分别提升0.69、1.37、2.74个百分点。

  

   # 盈利预测与评级

   - 营收预测：2024-2026年分别为226.18亿元（同比-4%）、244.52亿元（同比+8%）、261.38亿元（同比+7%）。

   - 净利润预测：2024-2026年分别为8.87亿元（同比-25%）、9.76亿元（同比+10%）、11.02亿元（同比+13%）。

   - 评级与目标价：首次覆盖，给予公司“买入”评级，目标价22.63元（基于2025年16倍PE估值）。

  

   # 风险提示

   原材料价格大幅波动、钢结构行业需求不及预期、智能化进程不及预期、测算结果存在误差、可转债即将到期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。