晨光生物(300138):植物提取龙头,业绩拐点可期-首次覆盖报告

# 核心观点

   1. 植提行业为朝阳赛道，市场规模持续增长，全球植物提取物市场有望于2028年达到646亿美元，中国植提行业预计2025年规模达602亿元。

   2. 公司在原材料布局和提取技术上具有显著优势，辣椒红、辣椒精、叶黄素三大主力品种产销量全球领先，梯队产品如花椒提取物、甜菊糖等发展迅速。

   3. 棉籽业务预计于2025年明显改善，豆粕价格上涨叠加销售策略优化将提升棉籽收益。

   4. 多个植提产品优势有望进一步凸显，辣椒红色素得率和市场占有率计划提升，叶黄素在原料端持续布局，梯队产品如甜菊糖、水飞蓟素等将成为新的增长点。

  

   # 盈利预测与评级

   预计公司2024/25/26年EPS分别为0.19元、0.69元和0.87元。基于绝对估值和相对估值法，给予目标价15元，并维持“增持”评级。

  

   # 风险提示

   原材料供应量及价格波动风险；产品价格波动风险；境外经营的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。