人福医药(600079):麻醉药行业应用领域广、潜在空间大,龙头企业大有可为

麻醉药行业应用领域广,潜在空间大。

   麻醉药需求主要来自住院手术、ICU和癌症疼痛等领域。随着老龄化的持续推进,社会医疗需求增加、手术量有望持续增长ICU、癌症疼痛等新领域潜在空间大,为行业增长注入新动力。

   手术量增长新场景渗透双重逻辑,我国麻醉药市场需求不断增长,行业规模2015年的190.3亿元增长至2021年的290.5亿元,六年复合增长率为7.28％。

   人福医药是国内精麻龙头,持续受益行业扩容。

   公司麻醉药品类丰富,在全局麻、镇痛领域均布局有较强统治力的品类,尤其是在镇痛药领域,公司拥有舒芬替尼、瑞芬替尼、氢吗啡酮等多款核心产品。据公司官网介绍,宜昌人福麻精药品占国内市场份额60％以上。未来受益于需求稳健且持续增长,公司龙头优势有望进一步巩固。

   投资建议:公司是麻醉药平台型企业,产品矩阵丰富、龙头地位稳固。预计公司未来有望保持手术麻醉的核心地位,在ICU、癌症疼痛等新领域也有望获取较大市场份额。公司后续治理能力有望持续优化、利润弹性将逐步显现。

   我们预计20242026年实现归母净利润21.63/25.98/30.32亿元,对应当前股价的预测PE为15/13/11倍,维持"增持"评级。

   风险提示:产品降价风险、大股东变更不及预期、新品上市不及预期、产品销售不及预期