盐津铺子(002847):泰国子公司拟设立,海外布局又下一城

公司发布公告,拟设立泰国全资子公司。

   拟设立泰国子公司,布局海外产能。为满足公司海外业务战略发展的需要,盐津铺子拟在泰国设立全资子公司并投资建设泰国生产基地。本次项目投资金额约为2.20亿元(或3000万美金),包括但不限于购买土地、新建厂房及配套设施、购置固定资产等相关事项。公司拟以自有资金约106.38万元(或500万泰铢)出资设立全资子公司盐津食品(泰国)有限公司作为本项目的实施主体,重点打造以魔芋、薯片等为核心产品的智能化生产基地,通过供应链布局进一步推动海外业务拓展。

   越南子公司完成注册,重点拓展海外销售。此前公司在1月投资设立越南全资子公司并完成注册登记,盐津越南公司将依托越南的地域优势,重点拓展海外销售业务,加强公司与国际市场的合作交流及海外业务拓展。

   布局魔芋/薯片生产,或加强业务协同。公司魔芋制品24H1占比接近13％,但目前国内魔芋成本明显上行,25年来盐津成立海外公司(品类魔芋/薯片为主)＆供应链成型后,或利于以相对低廉价格获得优质成本资源,或加强业务协同效应。

   投资建议:我们认为随着公司持续完善"产品+渠道"双轮驱动增长模式,坚持执行"多品牌、多品类、全渠道、全产业链、(未来)全球化"的中长期战略,凭借自身品牌、品类、生产以及产业链定价的优势,公司未来业绩有望持续高增。根据24Q3报告,我们略调整盈利预测,预计24-26年营收分别52/65/79亿元(24-25年前值为52/63亿元),同增27％/24％/22％;归母净利润分别6.5/8.2/10.1亿元(前值为7.1/8.4亿元),同增28％/26％/24％,对应PE分别为23X/18X/15X,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格波动风险、渠道拓展不及预期风险、行业竞争加剧风险、子公司设立进展不及预期等。