同花顺(300033):受益政策东风,持续看好AI赋能公司发展前景

事件:近日,同花顺发布2024年业绩报告,实现营业总收入41.87亿元,同比为+17.47％,Q4同比、环比为55.39％、+95.93％;实现归母净利为18.23亿元,同比为+30％,Q4同比、环比为+85.54％、+306.95％,受益2024年924新政,证券市场回暖,客户需求增加,公司业务规模扩大致业绩改善显著。

   分业务看,广告及互联网业务推广增速显著。2024年软件销售及维护收入同比-18.61％,主要是由于随着券商信创升级逐渐完成等原因,相应的业务需求减少所致;广告及互联网业务推广服务同比+49.00％,主要是由于证券市场回暖,客户对广告及互联网业务推广需求提升,且公司产品与大模型技术深度融合,产品竞争力不断提高,平台活跃度上升,广告转化提升所致;基金销售及其他交易手续费等其他业务同比-20.50％,主要是由于虽然基金代销业务基本保持稳定,但其他交易业务因市场环境变化,客户需求减少所致。

   营收占比方面,2024年增值电信服务、软件销售及维护、广告及互联网业务推广服务、基金销售及其他交易手续费等其他业务比重分别为38.59％、8.5％、48.36％、4.55％,2023年占比分别为42.89％、12.28％、38.13％、6.7％,其中广告及互联网业务推广业务提升显著,其他业务均有所下降。

   受924新政提振市场信心,市场交投同比大幅改善,公司现金流有所改善。客户需求相对有所提升,2024年公司销售商品、提供劳务现金达到48.83亿元,同比+24.86％,较前季度同比增速大幅提升;合同负债同比+34.92％,达到14.87亿元,为未来业绩奠定基础。

   2024年公司营业总成本同比+9.09％,毛利有所提升。公司销售费用同比+19.06％,主要系加大营销推广力度,相应营销费用及销售人员薪酬增加所致。管理费用同比+8.28％,所得税同比+43.82％,主要系利润大幅增长。研发投入稳中有升,2022-2024年的研发金额占比营业收入比例分别为29.98％、33.09％、28.5％。2024年公司毛利率为89.41％,同比微幅提升,较前三季度提升显著。

   公司大模型技术与金融信息服务业务深度融合,搭建互联网智能理财服务平 台,看好AI赋能业务前景。2024年公司升级了多个智能产品,推动前沿大模型技术应用。问财投资助手升级为原生AI对话产品,融合多模态大模型技术,实现更自然、精准的交互。同创智能体平台集成大模型、低代码和实时金融数据,助力上百家金融机构共建超5000个智能体,日均调用量超300万次。报告期内,公司通过搭建互联网智能理财服务平台,建立全方位的财富管理产品与服务供给体系,提供股票、基金、个人养老金、期货、保险等多元化理财场景,打造多元化、个性化、品种多、更迭快的智能理财服务平台,满足不同投资者对综合性财富管理一站式需求。伴随ETF扩张驱动公募基金市场扩容,将有利于进一步打开公司互联网智能理财业务空间。

   投资建议:公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商,在产品、客户资源、技术、人力资源、数据资源、品牌认可度、管理团队等方面拥有相对显著的竞争优势,我们看好公司的发展前景。

   预计公司2025、2026、2027年的摊薄EPS分别为4.25、5.23、5.83元,对应的PE分别为73.27、59.54、53.42倍,维持"买入"评级。

   风险提示:AI研发赋能业务不及预期风险;股市系统性下跌风险;基金发行放缓风险;监管趋严风险;基金代销市占率下滑风险;股民等新开户快速下降风险