广和通(300638):具身智能机器人等深度布局,端侧AI预计爆发

投资要点:

   事件:2025年2月17日,根据公司官方公众号,其AI玩具解决方案通过火山引擎接入DeepSeek-V3开源模型,满足AI玩具场景在多模态交互、自然语言处理、情感分析、教育等方面的需求;此前其AI模组及方案也已全面支持小尺寸的DeepSeek-R1蒸馏模型。

   端侧AI元年,算力模组在AI玩具/机器人等应用预计爆发。公司于2023年成立智能计算产品线,2024年成立AI研究院,持续推进通信+算力,预计充分受益AIoT拓展。1月推出豆包AI玩具方案,内置广和通Cat.1模组,支持4G移动通信,同时可通过智能算法实现精准语音识别/唤醒等;低成本、低功耗,突破蓝牙和Wi-Fi传输在连续覆盖的局限性。

   具身智能机器人早已深度布局。2024年3月,广和通发布Fibot具身智能机器人开发平台,根据公司官方公众号,以广和通12TOPS的高算力智能模组SC171作为主控的平台Fibot,可助力机器人厂商客户快速复现及验证斯坦福MobileALOHA机器人的相关算法,已向某全球顶级的具身智能领域创业公司完成送样并获得高度评价,后续有望批量发货。

   与地瓜机器人合作,割草机器人已商用落地。2024年9月,广和通作为地瓜机器人官方授权硬件IDH合作伙伴,基于10TOPS算力的旭日5芯片,发布旗舰级无埋线式割草机解决方案,面向大面积草坪割草场景。此前已发布入门级无埋线式割草机解决方案,基于地瓜机器人5TOPS的旭日3芯片,适用中小面积草坪场景,已成为数家割草机厂商首选。

   推出AIStack,助力端侧AI规模化商用落地。CES2025上,广和通发布FibocomAIStack端侧AI解决方案,集高性能模组、AI工具链、高性能推理引擎、海量模型、支持与服务一体化,具备高性能、易用性、开放性、可扩展性等优势,可广泛应用于各种机器视觉场景,如AI红外相机、智能座舱、AI眼镜等,预计受益于端侧高算力硬件等AI需求释放。

   车载/FWA等主体业务有望持续高增,强力支撑业绩。车载方面,广通远驰经营向好,速率与AI算力持续提升;2024年7月26日已出售可能存在商誉减值风险的锐凌无线,且由于锐凌独立运营,对本部业务不会造成太大影响;FWA方面,推出5GR17模组系列等,应用于CPE等终端,预计未来需求持续释放,渗透率提升。

   维持"买入"评级。广和通作为全球物联网模组核心厂商,整体经营稳健,下游需求逐渐恢复,预计端侧AI/具身智能等机器人驱动+车载/FWA等布局持续拉动业绩增长。维持公司24-26年盈利预测7.05、6.26、7.52亿元,24-26年对应PE分别41、46、39倍,维持"买入"评级。

   风险提示:中美贸易摩擦加剧的风险;行业竞争加剧的风险;边缘AI/机器人等新领域拓展、车载/笔电/FWA等老业务发展不及预期的风险;汇率波动影响利润水平的风险。